Analytici predpovedajú opätovný rast inflácie na Slovensku

Slovenská inflácia zaznamenala v júli 2026 medzimesačný nárast o 0,1 %, pričom medziročná inflácia klesla na 3,3 %. Táto hodnota predstavuje najnižšiu úroveň od začiatku roka 2025, ako informoval Štatistický úrad SR. Napriek tomu analytici UniCredit Bank a Slovenskej sporiteľne predpokladajú obrat tohto trendu a opätovné zrýchľovanie inflácie v najbližších mesiacoch. Očakávajú, že ročný priemer inflácie by sa mohol do konca roka 2026 pohybovať mierne nad 3,5 %.

Predpokladaný vývoj inflácie v druhej polovici roka

Ľubomír Koršňák, analytik UniCredit Bank, naznačuje, že júlová inflácia s najväčšou pravdepodobnosťou predstavovala tohtoročné minimum. Hoci pripúšťa možný jemný pokles aj v auguste, najmä v dôsledku nižších cien mlieka, očakáva, že priestor pre ďalšie spomalenie sa výrazne zúži. Dôvodom má byť opätovný nárast cien ropy a pohonných látok.

Trend spomaľovania cien by sa mal postupne otočiť aj v segmente potravín. Podľa Koršňáka väčšina potravín už vyčerpala priestor pre zlacňovanie po júlovom poklese cien. Očakáva sa, že na konci roka by sa do spotrebiteľských cien mohli začať premietať aj sekundárne efekty vyšších cien energií z jari tohto roka, čo by mohlo spomaliť zvoľňovanie inflácie služieb.

Cenové tlaky v poľnohospodárstve a potravinárstve

Ceny domácich poľnohospodárskych komodít v rastlinnej výrobe dosiahli svoje dno už na jar. Letné vlny horúčav a extrémne sucho pravdepodobne spôsobia zníženie hektárových výnosov, najmä u neskôr zrejúcich plodín. Tento faktor by mal v nasledujúcich mesiacoch zvýrazniť cenový tlak na potraviny.

Na druhej strane, vývoj cien surového mlieka na prelome júla a augusta naznačuje, že jeho cena v Európe stále hľadá svoje dno. Mlieko a mliečne výrobky boli v predchádzajúcich mesiacoch hlavným motorom zlacňovania potravín. Je možné, že tento trend pretrvá ešte niekoľko týždňov či mesiacov, čo by mohlo spomaliť stabilizáciu celkovej inflácie.

Vplyv globálnych rizík a prognózy analytikov

Geopolitické riziká a s nimi súvisiaca neistota, vrátane vývoja cien energetických komodít, zostávajú prítomné a môžu infláciu ovplyvňovať oboma smermi. Marián Kočiš, analytik Slovenskej sporiteľne, zdôrazňuje, že ďalší vývoj bude závisieť najmä od cien energií a ich sekundárnych efektov, vývoja miezd a miery, do akej sa zmeny vstupných nákladov prenesú do spotrebiteľských cien.

K rizikám v oblasti potravín sa pridávajú aj faktory súvisiace s počasím, ako sú vlny horúčav a sucho. Tie môžu negatívne ovplyvniť výsledky úrody a vytvárať tlak na ceny niektorých potravín v nasledujúcich kvartáloch. Slovenská sporiteľňa preto upravila svoj odhad priemernej inflácie na rok 2026 smerom nadol a aktuálne očakáva, že sa bude pohybovať okolo 3,7 %.