Makroprudenciálny komentár september 2026

Stabilita finančného cyklu a nemenný proticyklický vankúš

Finančný cyklus na Slovensku vykazoval za posledný rok stabilný vývoj a v druhom štvrťroku 2026 mierne vzrástol. K tomuto nárastu prispel najmä vývoj na trhu úverov domácnostiam a na trhu s nehnuteľnosťami. Zároveň však ochladený ekonomický rast, pretrvávajúca neistota a celková opatrnosť bránia výraznejšiemu oživeniu, čo naznačuje pokračujúcu stagnáciu cyklu.

Nezmenený zostáva aj proticyklický kapitálový vankúš (CCyB), ktorý NBS ponechala na úrovni 1,5 % rizikovo-vážených aktív. Tento stav odráža neutíchajúce globálne geopolitické riziká a odporúčania Európskej centrálnej banky neoslabovať makroprudenciálne nástroje. Indikátor finančného cyklu sa pohybuje blízko mediánových hodnôt, čo naznačuje, že riziká sa momentálne nezvyšujú nadmernou mierou.

Dynamika trhu hypoték a úverov

Hypotekárny trh si v druhom štvrťroku 2026 udržal vysokú dynamiku s miernym zrýchlením medziročného rastu hypoték z 8,3 % v marci na 8,8 % v auguste 2026. Rast cien nehnuteľností bol kľúčovým faktorom pre zvyšovanie objemu poskytnutých úverov, pričom ceny nehnuteľností si približne rok a pol udržiavali dvojciferný medziročný rast. Počet nových hypoték v prvom polroku 2026 bol porovnateľný s obdobím pred rokom 2022.

Úrokové sadzby pri nových hypotékach zaznamenali obrat a medzi marcom a augustom 2026 vzrástli z 3,5 % na 3,9 %, čo je mierne nad priemerom EÚ (3,6 %). Tento nárast, spôsobený globálnym vývojom a vyššou neistotou, by mal brzdiť ďalšie zrýchľovanie rastu hypoték. Spomalila sa aj refinančná aktivita, ktorá vrcholila v apríli 2026. Spotrebiteľské úvery naďalej rastú stabilným tempom, blízko priemeru EÚ, a kvalita úverov domácnostiam ostáva priaznivá.

Vývoj úverov podnikom a kondícia bankového sektora

Úvery podnikom si udržali stabilný rast, aj keď s rozdielnym vývojom v jednotlivých segmentoch. Dopyt podnikov po úveroch pretrváva napriek miernemu nárastu úrokových sadzieb. Podiel zlyhaných úverov pretrváva na nízkej úrovni, čo prispieva k stabilite sektora.

Slovenské banky zostávajú ziskové a kapitálovo silné, s dostatkom likvidity. Ich ziskovosti pomáhali vyššie čisté úrokové výnosy a príjmy z poplatkov, ako aj medziročne nižšia tvorba opravných položiek. Na druhej strane inflácia a rastúce mzdy vyvíjali tlak na ich prevádzkové náklady. Z hľadiska ziskovosti a kapitálovej primeranosti sa slovenský bankový sektor priblížil k mediánu Európskej únie.

Výhľad do budúcnosti a pretrvávajúce riziká

Národná banka Slovenska v nadchádzajúcom štvrťroku nepredpokladá zmenu proticyklického kapitálového vankúša, keďže výhľad finančného cyklu nenaznačuje zásadnejší posun ani smerom k expanzii, ani k oslabeniu. Napriek tomu pretrvávajúce geopolitické riziká, najmä na Blízkom východe, vytvárajú tlak na rast cien energetických komodít, čo môže negatívne ovplyvniť hospodárenie domácností a podnikov. Rastúce náklady na financovanie a potreba ozdravenia verejných financií Slovenska sú ďalšími faktormi, ktoré si vyžadujú pozornosť. NBS však deklaruje pripravenosť znížiť CCyB v prípade náhleho nepriaznivého vývoja.